www.px111.net：非银行金融行业周报:风险偏好大幅提升,券商戴维斯双击延续

周观点:风险偏好大幅提升,券商戴维斯双击延续

(1)本周股市大幅上涨,生意营业额和两融局限加速扩张,券商整年盈利增添超预期,目前板块动态PE距离估值中枢仍有空间,思量行业处于历史机会期,估值中枢存上行空间,看好券商延续戴维斯双击。(2)我们以为,除了市场风险偏好改善、注册制推进等政策利好外,禁锢勉励行业做大做强的态度成为本轮板块行情的又一重要支持,后续行业政策面仍有望超预期。(3)券商板块受益标的方面,兼顾弹性和生长,器重大券商估值抬升时机。

券商:政策利好延续,历史机会期有望提升估值空间

(1)本周股市大幅上涨,生意营业额和两融余额增幅超预期,基于此我们上调上市券商整体整年盈利增速预期至+34%,较6月尾提高12个百分点;基于整年盈利预期,目前板块2020年PE22.5倍,距离历史中枢26倍仍有15%空间。目前我们处于成本市场深改和勉励证券行业做大做强的历史机会期,板块估值存进一步上行空间。(2)政策面看,本周《科创板上市公司再融资规则》正式稿落地,审核周期较IPO进一步缩短,同时设置“小额快速”再融资机制。与征求稿的区别首要在增进可转债品种和优化浅易措施(明晰审核周期2+3+3天,取消95折订价)。另外,中证金宣布取消券商转融通营业担保金提取比例限制,将在一定水平上降低券商转融资和转融券的资金成本,边际利好两融营业。(3)政策利好叠加权益市场风险偏好提升驱动下,券商板块延续戴维斯双击,维持行业“看好”评级。继续保举国金证券(600109),受益标的东吴证券(601555)、国泰君安(601211)、华泰证券(601688)和中信证券(600030)。

保险:资产端改善明显,估值有望一连修复

5月份以来保险公司欠债端维持弱苏醒趋势,而本周蓝筹权重股涨幅明显,利于保险公司资产端收益率提升,同时经济一连苏醒有望支持长端收益率,整体看,保险公司资产端收益率有望超预期,板块估值修复有望一连,维持行业“看好”评级。受益标的中国人寿(601628)和中国平安(601318)。

受益标的组合:

券商:国金证券,东吴证券,国泰君安,华泰证券,中信证券;保险:中国人寿,中国平安。

风险提醒:疫情对经济攻击影响超预期,券商股票质押营业信用风险加大;保险行业保费增添不及预期。

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